Аналитика: на первый план выходит динамика цен на нефть

Альфа-Банк представляет еженедельный обзор аналитиков кредитной организации.

Активность в России замедляется в связи с майскими праздниками. Эта неделя для российского рынка акций завершается завтра – с 1 по 3 мая в России отмечается День Труда. На следующей недели российский рынок будет работать всего три дня: 9 и 10 мая рынок будет закрыт в связи с празднованием Дня Победы. Объемы торгов, как ожидается, будут небольшими в ближайшие две недели. Для периода с мая по август для российского рынка акций, как в прочем и для развитых рынков, характерны низкие торговые обороты, а также снижение индекса волатильности. Японский рынок акций также закрыт всю эту неделю и часть следующей недели в связи длительными весенними каникулами, известными как «Золотая неделя». В этом году к этим праздникам приплюсовывается и 1 мая – день, когда наследный принц Нарухито сменит своего отца в качестве императора после отречения последнего от престола. Хотя в России и Японии наблюдается затишье, в других странах активность продолжится – ожидается публикация экономической статистики в США, в том числе решение по ставке ФРС США (1 мая).

На прошлой неделе одним из катализаторов рынка стало решение Вашингтона отменить вейверы на импорт иранской нефти. 2 мая вступают в силу санкции на весь экспорт иранской нефти. Перебои в поставках в Ливии и Нигерии и новые перебои в поставках в России в связи с тем, что Польша и Германия приостановили импорт нефти по трубопроводу «Дружба» в связи с проблемами качества, усложняет всю картину. В результате цены на нефть могут расти. С другой стороны, ралли цен на нефть в конце неделе выдохлось, однако требование Дональда Трампа к ОПЕК нарастить добычу, чтобы восполнить нефтяной дефицит, который появится в результате иранских санкций, может стимулировать дальнейший рост цен на нефть. В целом в среднесрочной перспективе мы считаем, что цены на нефть могут расти, и не в последнюю очередь потому, что Саудовская Аравия сильно хочет сохранить цену на нефть высокой на фоне планов Aramco провести дебютный выпуск облигаций на сумму $15 млрд. При текущей конъюнктуре цены на нефть (Brent) могут намного превысить $70/барр., и в краткосрочной перспективе они могут подойти ближе к отметке $80/барр.

На этой и будущей недели на повестку дня вновь возвращаются торговые переговоры. Торговый представитель США Роберт Лайтхайзер и министр финансов Стивен Мнучин на этой неделе посетят Пекин, чтобы продолжить торговые переговоры, хотя целый ряд важных вопросов пока остается нерешенным, по заявлению официальных представителей Белого дома. Китайский премьер-министр Лю Хи посетит Вашингтон 8 мая. В случае успешности этих консультаций стороны могут завершить и подписать соглашение к началу мая, хотя не исключены и отсрочки на несколько недель.

Выступая на саммите «Один пояс, один путь» в Китае, Владимир Путин потребовал реакции мировых держав на политику протекционизма, односторонних санкций и торговых войн, проводимую США. Китай, вторая по масштабу экономика мира, вовлечена в непрекращающуюся торговую войну с США, страной, не пославшей своих представителей на саммит. Решение Италии и Люксембурга присоединиться к саммиту вызвало тревогу в Белом доме, по мнению которого влияние Пекина сейчас распространяется до ЕС. На саммите было предложено предоставить столь необходимую современную инфраструктуру в развивающиеся страны.

Выборы нового президента Украины Владимира Зеленского не предвещали никаких серьезных изменений в тоне диалога между Москвой и Киевом. Украина недавно приняла законопроект о признании украинского языка государственным. В ответ на это Россия предлагает быстрое оформление гражданства жителям подконтрольных сепаратистам территорий Донбасса. Более того, Владимир Путин позже заявил, что Россия рассматривает вопрос о расширении возможности получения российского гражданства для всех граждан Украины. Хотя предложение гражданства со стороны России было встречено критикой со стороны ЕС, санкционной риск по отношению к России смягчился и сейчас остается низким. В США обе палаты Конгресса вернулись к обычному режиму работы над законопроектом о санкциях, что предполагает монотонный процесс слушаний, административной работы, новых редакций законопроекта, и т.д.

Объемы торгов на российском рынке акций сегодня и завтра будут небольшими. Мы ожидаем некоторой фиксации прибыли на российском рынке, при этом в лидерах может оказаться Сбербанк. Не исключен небольшой отток из акций YNDX, так как оценки для IPO Headhunter.ru появятся 8 мая. Акции металлургических компаний могут немного снижаться, тогда как акции золотодобывающих компаний (PLZL и POLY) могут опередить рынок. В целом сценарий продавать и уходит с рынка в мае представляется все более реалистичным в этом году.

В центре внимания – решение по ставкам ФРС США. В России на этой неделе не ожидается публикации никаких макроэкономических данных из-за продолжительных выходных в связи с майскими праздниками.

ФРС США не планирует менять ставки на заседании Комитета по операциям на открытом рынке ФРС 1 мая. ФРС планирует начать сворачивать количественное ужесточение и замедлять темпы сокращения балансов. ФРС США завершила цикл повышения ставок, по крайней мере, до конца будущего года. Большинство аналитиков, опрошенных на прошлой неделе, не ожидают ужесточение монетарной политики до декабря, и большая часть склоняется к тому, что ставки могут быть понижены к концу следующего года.

В пятницу будут опубликованы данные по количеству рабочих мест в США в несельскохозяйственном секторе; по прогнозам, занятость в несельскохозяйственном секторе выросла на 185 тыс. рабочих мест за апрель. По прогнозам экономистов, безработица в апреле составила 3,8%, при этом рост средней почасовой заработной платы ускорился 3,3%.

Финансовые результаты оказались неожиданно позитивными. Ожидалось, что результаты европейский компаний за 1К19 будут наихудшими почти за три года, однако треть компаний отчиталось немного лучше, чем можно было предположить. Две трети компаний опередили прогнозы и продемонстрировали рост прибыли на 4,5% г/г. Согласно последним данным I/B/E/S от Refinitiv, аналитики ожидают, что показатель прибыли на акцию за квартал для компаний, входящих в расчетную базу индекса STOXX 600 снизится до 4,2%.

Продолжается сезон отчетностей за 1К19 у российских компаний. Сегодня отчитывается GAZP. В потребительском секторе сегодня отчитывается DSKY, завтра – MGNT. В банковском секторе завтра отчитывается SBER. Мы считаем, что финансовые результаты никак не повлияют на динамику акций. Завтра отчитывается MMK. В мае российские компании продолжат объявлять коэффициенты дивидендных выплат и даты закрытия реестров. NVTK и NLMK откроют период распределения финальных дивидендов – даты закрытия реестров назначены на 6 мая.

Продолжается сезон отчетностей в мире. Отчитываются компании технологического сектора: Apple, Alphabet, Foxconn, Spotify, Qualcomm, Square, фармацевтические компании: Pfizer, Merck, Eli Lilly, Amgen, GlaxoSmithKline, Gilead, банки: HSBC, Mastercard, Sberbank, Banco Santander, KKR, Itau, BNP Paribas, Lloyds, ING, Societe Generale, Swiss Re, Macquarie Group, компании энергетического сектора: BP, Royal Dutch Shell, TransCanada, Chemours, автомобилестроительные компании: Lufthansa, GM, Volkswagen, Fiat Chrysler. Insurance: MetLife, Allstate.

13 мая MSCI представит результаты полугодового пересмотра индекса. По результатам пересмотра расчетной базы MSCI Россия изменений не ожидается.